浦银国际：予荣昌生物-B买入评级 目标价82港元

浦银国际发布研究报告称，浦银评级予（09995）“买入”评级，国际据管理层对Seagen合作收入最新指引，予荣元下调2023-24收入预测；考虑到近期临床进展，昌生上调相关适应症的买入目标成功率预期和产品长期销售峰值预测，新预测下泰它西普、价港维迪西妥和RC28的浦银评级峰值分别为52/34/18亿元（含海外），目标价82港元。国际截至9月底，予荣元公司现金+交易性及融资产共计25亿元，昌生该行预计2023年研发费用和销售费用将增至10/6亿元，买入目标但后续现有资金或将足以支持2023-24年运营，价港无需借助外部融资。浦银评级

报告中称，国际公司泰它西普治疗SLE的予荣元全球III期试验美国入组顺利，预计3Q23第一阶段入组完毕、1H24进行初步数据读出，国内SLEIII期确证性临床中SRI-4响应率达到83%，相比IIb期数据有进一步提升；治疗重症肌无力、IgA肾病、干燥综合症的国内III期试验已获CDE许可，有望于近期启动。维迪西妥的两项联合Keytruda的海外III期试验有望于近期开展，分别用于治疗：1）一线HER2表达的尿路上皮癌，年底前启动；2）一线HER2低表达的乳腺癌，1H23启动。RC28治疗wAMD的Ib期试验结果优异，正在启动国内III期临床。

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