光大期货【燃料油】：新加坡高、低硫市场持续承压

1、光大高低供应方面，期货预计9月新加坡将从西方接收90-160万吨低硫燃料油，燃料低于8月的油新压200万吨，低硫燃料油市场供应有望在9月底收紧。加坡高硫方面，硫市俄罗斯和中东高硫货物持续流入亚洲。场持截至9月8日当周，续承新加坡燃料油库存录得1994万桶，光大高低环比前一周减少273万桶（12.04%）；富查伊拉燃料油库存录得1199.7万桶，期货环比前一周增加32.2万桶（2.76%）；ARA地区燃料油库存录得113.2万吨，燃料环比减少1万吨（0.88%）。油新压此外，加坡2022年中国低硫燃料油第四批出口配额下放，硫市共计275万吨。场持其中，中石化119万吨，中石油132万吨，中海油21万吨，中化1万吨，浙石化2万吨。截至目前2022年累计下发低硫燃料油出口配额共计1500万吨。

2、需求方面，从沙特燃料油进口数据来看，其燃料油发电需求开始逐渐回落。根据船期数据，沙特9月燃料油进口量预计仅为50万吨，环比8月下降85万吨。

3、油价方面，上周EIA和API全美商业原油库存超预期增加，源于炼厂开工率下滑和进口量的增加，以及战略石油储备的释放。尽管上周OPEC+在会议上同意将10月生产配额下调10万桶/日，但由于伊核协议谈判悬而未决，OPEC+暂时没有太大动作，本次减产对于实际提振油价的幅度有限。而G7国家对俄罗斯石油出口最高限价和美国对当前俄罗斯原油出口的最高价限价定为44美元/桶，以及拜登政府正在考虑计划于10月结束后或将进一步释放战略石油储备，导致市场近期承压。持续关注欧美国家的加息步伐和伊核协议进展。

4、整体来看，上周国际油价格先涨后跌，新加坡燃料油市场也持续承压。从基本面来看，高低硫市场结构暂无明显改善，低硫燃料油市场依旧偏弱，高硫燃料油市场继续承压。上周亚洲低硫燃料油市场结构和炼油利润出现上升，但调油原料供应的充足可能会影响短期基本面。由于 8 月大量套利货物从西方流入新加坡，加上大量亚洲炼厂额外供应，现货市场走势偏弱。但预计低硫燃料油市场将从 9 月下旬开始获得一些支撑，因为秋季炼厂检修以及来自西方套利数量的减少使得供应紧张。如果本月下半月亚洲供应量保持低位，而来自西方的套利货物量也保持在较低水平，预计10月亚洲低硫燃料油市场将边际走强。而随着需求旺季开始逐渐临近尾声，预计亚洲高硫燃料油市场或将出现拐点。关注成本端国际油价的波动。