欧洲央行7月会议纪要：利率上调50个基点是合适的 长期通胀预期失控风险正在增加

来源：华尔街见闻  许超

成员们一致认为，欧洲在货币政策正常化的央行月会议纪预期道路上采取进一步措施是适当的。

欧央行政策收紧还将继续。利率央行决策者认为，上调适的失控在货币政策正常化的个基道路上采取进一步措施是适当的，持续的点合胀提高了长期通胀预期无法控制的风险。

欧央行7月会议纪要显示，长期央行决策者认为持续的通胀高通胀提高了长期通胀预期无法控制的风险，近期通胀压力加剧，风险中期通胀风险也有所增加。正增成员们一致认为，欧洲在货币政策正常化的央行月会议纪预期道路上采取进一步措施是适当的。很多成员认为，利率欧洲央行将关键利率上调50个基点是上调适的失控合适的，一些成员主张加息25个基点。个基

欧央行决策者认为，本次会议决定加息50个基点，应被视为将收紧政策前置。50个基点的加息幅度高于预期，为市场参与者提供了更多的清晰度，被认为是就其采取行动并履行其职责的决心发出了明确信号。一些成员主张加息25个基点，主要是由于央行理事会6月会议上传达的预期，在经济衰退风险迫在眉睫的情况下，提高25个基点被认为更符合货币政策逐步正常化的要求。管理委员会没有改变对加息周期的最终利率的评估，成员一致支持传导保护工具（TPI）。

欧央行认为，在当前环境下，货币政策正在正常化，供给侧冲击依然较大，经济增长风险正在加剧，金融碎片化风险更有可能发生。虽然欧洲央行正在采取行动以保持货币政策的效率，但有人建议欧洲政府应在其职责范围内推进体制改革，以更好地解决欧元区分裂的潜在根源。成员们赞同，PEPP投资组合中未来到期证券再投资的灵活性仍然是第一道防线。

在前瞻指引方面，欧央行表示，在利率接近指引下限时，前瞻指引依然是一种强有力的工具。但在货币政策正常化阶段，其有用性显著减弱。在当前不确定性极高的情况下，对未来利率路径的具体前瞻性指引可能限制央行管委会的选择性、灵活性和数据依赖性，限制央行依赖数据作出决策的能力，同时限制政策选项。有成员提示应继续对欧元系统资产负债表的演变进行前瞻性指导。

目前距离欧央行9月会议还有2周的时间，7月会议纪要可能奠定欧央行在下次会议上进一步升息的基础。掉期数据显示，货币基金市场已经将欧洲央行到10月加息100基点计入定价，即预计欧央行将在9月和10月的两次会议上加息100基点，使关键利率将在10月升至1%——十多年来的最高水平。

欧洲通胀已经达到几十年来的最高水平，分析人士认为，除非政策制定者以远高于此前预期的速度加息，否则通胀还会加速。

但央行官员们还必须考虑到日益恶化的经济前景。

由于创纪录的能源和食品通胀拖累了需求，更多的行业屈从于暗淡的前景，欧元区8月份的产出连续第二个月下降。与此同时，英国8月份的工厂活动出现了自2020年疫情首次爆发以来的最大降幅。