光大期货【锡】：国内精炼锡炼厂逐步复产 锡价将维持震荡走势

1． 供应：7月印尼出口量再度回落，期货印尼出口精锡5047吨，锡国锡同比降低23.1%，内精环比降低39.1%；1-7月，炼锡炼厂累计出口4.25万吨，逐步同比增加8.9%。复产据SMM了解，持震7月国内精炼锡产量为4980吨，荡走环比较少51.91%，期货同比减少56.02%，锡国锡累计1~7月累计同比减少9.4%，内精导致7月减产的炼锡炼厂原因在于炼厂联合停产。进入8月，逐步国内主流炼厂陆续复产，复产SMM预计8月国内精炼锡产量在14250吨。持震

2． 需求：目前低价看市场需求尚好，但也是因为下游目前原料库存极低导致，目前市场投资性需求暂无抬头，传统电子类需求则保持低迷，综合需求料短期很难看到明显拐点。

3． 库存：上期所库存周环比减少403吨至3557吨，同比增加131%；LME周环比增加220吨至4015吨，同比增加79%。

4． 观点：锡目前供需矛盾不大，虽然目前冶炼厂加工费高位大幅回落，炼厂利润有所减少，但还未到让炼厂减产的程度。且在价格走低且平稳后，炼厂生产及备货过程中的价格波动风险会逐步降低，关注后续炼厂复产后提产的意愿。预计整体锡价将保持震荡走势。