贯彻《期货和衍生品法》精神，共建期货市场对外开放新格局

9月6日-8日，贯彻格局2022中国（郑州）国际期货论坛于线上举行。期货9月7日上午的和衍货市“对外开放分论坛”上，郑州商品交易所副总经理王晓明和国际期货业协会亚太区负责人比尔·赫德分别致辞。生品神共王晓明表示，法精放新近年来，建期中国期货市场高水平制度型开放稳步推进，场对对外开放水平不断提高，外开服务实体经济能力进一步增强，贯彻格局包含、期货原油、和衍货市油在内的生品神共9个品种已经面向境外投资者开放，相关品种国际影响力持续提升，法精放新期货市场绘制的建期“中国价格”在全球范围内受到越来越多的关注。

“扩大对外开放是场对提高我国期货市场核心竞争力和国际影响力的必由之路。”王晓明表示，推进市场对外开放，有利于期货市场更加全面、充分地反映国内外供求因素，增强价格代表性和影响力，有利于更好地满足企业生产经营中日益增长的跨境风险管理需求，服务实体企业国际化发展，也有利于助力全国统一大市场建设，形成“双循环”发展格局。

作为我国中西部地区唯一的期货交易所，郑商所高度重视对外开放。据王晓明介绍，近年来，郑商所从实体经济需要出发，贯彻落实中国证监会决策部署，不断加大对外开放力度，目前上市的许多品种与国际市场联系紧密，国际贸易规模大。

2018年，郑商所将PTA列为引入境外交易者的期货品种，标志着郑州期货市场对外开放迈出实质性步伐。经过多年努力，越来越多的境外客户进入郑州市场开展风险管理。截至2022年上半年，郑商所境外交易者涵盖英国、韩国、新加坡、新西兰等20个国家和地区，PTA期货境外客户日均持仓约12万手，累计成交量3379万手。

王晓明表示，市场对外开放离不开品种、规则与业务的创新与完善。近年来，国际航运价格波动剧烈，航运企业避险需求强烈。郑商所从实体企业需要出发，积极研发BPI等运力指数期货品种。同时，随着油脂油料国际化进程不断深化，郑商所修订了菜粕合约交割规则，允许进口菜粕交割。此外，郑商所还正在推进国际原糖研发。预计不远的将来，郑商所将有更多的品种向全球投资者开放。

“在服务境外客户中，安全可靠、便捷高效的跨境交易系统至关重要。”他还提到，作为郑商所的全资子公司，易盛公司目前已建设并运营以郑州、上海、香港、新加坡、芝加哥为中心的全球路由平台，全球17个主流交易所及各大主流清算经纪商系统均已连接，自主设计的全球金融衍生品交易分析系统已成为海外中资市场最主流的交易及结算系统，易盛公司还通过与海外主流技术商深入合作，打通了国际交易者参与中国特定品种交易的软硬件技术通道，进一步降低海外投资者参与中国期货市场成本。

在王晓明看来，今年8月1日《期货和衍生品法》的正式施行，将对标国际最佳实践构建期货市场对外开放新格局。他表示，下一步，郑商所将认真贯彻《期货和衍生品法》精神，按照中国证监会部署，继续扩大特定品种范围，研发上市更多开放型品种。进一步研究引入境外特殊参与者的具体方案，尽快推出特定品种引入境外特殊参与者制度。稳慎推进QFII/RQFII相关工作。进一步扩充全球路由平台站点建设，做好跨境交易系统支持。继续通过境外设展、投教宣传、互访交流、研修学习等方式，密切联系，扩大国际影响。

国际期货业协会亚太区负责人比尔·赫德介绍，过去几年是全球金融市场的动荡期，衍生品市场也同样经历了波动。

对于全球衍生品市场目前发展的趋势和方向，他认为主要体现在两方面，一是固定收益市场方面，受到各国政府政策影响，以及全球经济衰退和通货膨胀的威胁，这些因素导致了更高的波动性和利率水平，从而增加了固定收益期货产品的交易量，在短期利率产品上表现尤为明显，这一趋势还没有出现改变的迹象，在可预见的将来还会继续。二是大宗商品领域出现了大幅波动，美国和欧洲大宗商品市场波动剧烈。过去6个月，由于新冠肺炎疫情影响，许多市场供应受限，使得大宗商品的供应减少。期货市场受到各种供应冲击的影响，市场波动加剧，保证金水平升至历史高位。

“我们看到，传统期货市场的参与者在执行对冲策略时，考虑到成本与效益，已经开始更多地使用期权工具，预计这种情况将持续下去。” 比尔·赫德说，不断增加的波动性降低了市场的流动性水平，做市商报价的亏损风险增加，也增加了执行大额订单的难度，因此做市商报价以及经纪商和客户交易大额订单的意愿也随之下降。

“虽然我们还没有完全摆脱困境，但我们已经经受住了金融风暴，学习到了如何为所有参与者创造一个更强大、更安全的市场。”比尔·赫德表示，他对交易所的衍生品市场的前景持有谨慎乐观的态度。

在比尔·赫德看来，未来将在衍生品市场中表现突出并取得更大进步的领域是ESG。“环保和可持续发展类产品将会成为主流金融衍生品，市场参与者会认为这些产品有助于促进世界迈向更美好未来而参与交易。”他说，交易所的衍生品市场是这些产品以高效、透明方式交易的最佳场所。环保产品开发的难题一直存在，但现在有许多新的解决方案，相信未来几年会有更多产品加入这个领域，也将吸引更多参与者进入这个新发展领域。

最后，比尔·赫德还表示，《期货和衍生品法》的颁布将对衍生品行业带来巨大影响。这项立法完善了法律和风险管理架构，包含了重要的法律保护条例，有助于为中国和国际参与者建立一个更强劲、流动性更强的期货市场，为国际金融机构、投资者和终端用户参与繁荣的中国金融市场提供坚实的基础。